行業動態

截至目前，除芳香莊園未按時公布2021年年報外，其余13家葡萄酒上市公司2021年度業績報告已悉數發布。

整體來看，中國葡萄酒行業已經開始呈現向好發展，復蘇態勢顯現，約七成企業營收、凈利實現正增長，但與此同時，部分企業卻出現大幅虧損，拉低了行業整體利潤。

01
整體營收55.28億元，整體凈利4886萬元

2021年，13家上市葡萄酒企實現整體營收55.28億元，與2020年的51.62億元相比，同比增長7.09%；實現整體凈利4886萬元，與2020年的5.15億元相比，大幅下滑90.51%。

中國酒業協會公布的數據顯示，2021年，全國規模以上葡萄酒企業完成銷售收入90.27億元，同比下降9.9%。經計算，13家上市葡萄酒企的銷售收入占到規模以上葡萄酒企業銷售收入的61.23%，相比去年51.49%的占比進一步提升。同時，從營收增長看，上市酒企實現了7.09%的正增長，但行業整體營收規模卻在下降?？梢?，2021年，在市場承壓下，部分中小酒企無奈退出市場，行業集中度進一步提升。

整體凈利的大幅下滑，主要是因為幾家葡萄酒企出現了巨額虧損。其中，威龍股份虧損4.14億元，莫高股份虧損9870萬元，法賽特酒虧損811萬元，三者合計虧損高達5.21億元。這一虧損額甚至超過2020年全年的行業凈利（5.15億元）。

02
營收、凈利高度集中，張裕仍領跑行業

2021年，13家上市葡萄酒企實現整體營收55.28億元，張裕一家實現營收39.53億元，占比高達71.5%，與2020年的66%相比，集中度進一步提升。

威龍股份以4.74 億元的營業收入位列榜單第二，占比為8.6%，王朝酒業以3.06億港元位列榜單第三，占比為4.7%，其余則均不足4%，行業集中度明顯。

利潤的集中態勢則更為明顯，2021年，張裕一家酒企實現凈利5億元，遠超過葡萄酒上市企業的整體利潤（4886萬元）。

13家企業中，僅有張裕一家實現了過億元的利潤規模，王朝酒業、*ST中葡以及通天酒業三家在千萬元利潤規模，其中，王朝酒業3281萬港元、*ST中葡1690萬元、通天酒業1134萬元；怡園酒業、樓蘭酒莊在百萬元利潤規模。

威龍股份、莫高股份、伊珠股份、法賽特酒四家則出現了不同程度的虧損。其中，威龍股份虧損4.14億元，莫高股份9870萬元，法賽特酒811萬元，三者合計虧損高達5.21億元。這一虧損額甚至超過2020年全年的行業凈利（5.15億元）。

威龍股份在財報中表示，報告期中，其資產減值損失3.35億元，占凈虧損的80.92%。

03
七成企業營收正增長，*ST中葡增幅最高

從營收增幅看，2021年，13家葡萄酒上市企業有十家實現了營收增長，僅有皇臺、ST通葡（葡萄酒）、法賽特酒三家出現了下滑。

其中，*ST中葡、通天酒業、怡園酒業三家增幅明顯，均在40%以上，*ST中葡更是高達129.59%；張裕、威龍、伊珠、王朝四家則在10%-30%之間。

*ST中葡在其年報中指出，營收變動主要是因為疫情有所好轉，成品酒收入大幅增加。按產品分類，去年*ST中葡高檔酒、中低檔酒、原酒分別實現營業收入0.94億元、0.95億元、0.13億元，同比提升183.33%、147.99%、1.55%。

2021年，*ST中葡以科學的方法和詳實的數據來詮釋“風土”，在產品特性上突出公司產品的小產區風土特性和典型性。同時，通過挖掘歷史傳承培育品牌影響力，根據我國西漢時期西域尼雅古國的葡萄酒釀造歷史，傳承中國西域兩千年深厚的葡萄酒文化，樹立了具有歷史文化背景的生態消費理念，雕琢了深刻的產品文化優勢。

通天酒業亦表示，在消費市場回暖的帶動下，集團業績正向發展，各產品銷量均出現不同程度的增長。其中，甜型酒和干型酒仍為銷售收入的主要來源，占集團總收入的75.3%。其他酒類產品（包含冰酒、 白酒及人參酒）的銷售收入較去年同比增長約287.3%，收入占比由2020年的10.6%提升至21.2%。

04
王朝酒業實現全面扭虧為盈，怡園酒業利潤增幅明顯

從利潤漲幅看，2021年，怡園、樓蘭、通天、威龍、法賽特、張裕六家企業實現了正增長，其中，怡園酒業漲幅最為明顯，達到1477.7%。

怡園酒業表示，2021年業績之所以改善，主要由于企業在山西省的分銷網絡擴張以及產品組合升級。此外，其位于福建省的金酒及威士忌蒸餾酒廠將于今年6月投產，其訪客中心也將在2022年年底竣工，包括新金酒系列在內的若干新產品將推向市場。

莫高股份2021年凈利出現大幅下滑，幅度高達5407%。分析莫高年報可知，報告期內，其直銷渠道2021年銷售收入1850.84萬元，同比下滑170萬元左右，經銷渠道銷售收入2976.35萬元，同比2020年的5590.59萬元，大幅減少2620萬元左右。另外，目前，“降解材料及制品”已經成為莫高的主要產業，葡萄酒淪落為第二產業。

除莫高股份外，伊珠股份、皇臺酒業（葡萄酒）、王朝酒業凈利亦出現不同程度的下滑。但王朝去年獲利主要是因為出售事項對其盈利做出重要貢獻，而今年則是實現了真正的扭虧為盈。

從財報可知，王朝酒業收入增長主要來源于兩個方面。一是產品銷量顯著增長。2021年，王朝售出的葡萄酒總瓶數增加至約1190萬瓶，2020年約990萬瓶，同比增加20.2%。二是產品售價顯著提升，尤其是產品組合優化后中高端葡萄酒產品銷量增長，以及年內若干升級和定制產品市場價格上漲。2021年，王朝葡萄酒的出廠價為25.7港元，同比增幅達到15.8%。

05
2021年，中國葡萄酒市場實現了向好發展

整體來看，2021年，中國葡萄酒市場實現了向好發展，超七成企業營收增長，六成企業實現了凈利增長（以發布利潤數據的10家企業計算），與2020年的營收悉數下滑，超八成企業凈利跳水相比，中國葡萄酒市場在2021年的復蘇態勢明顯。

但與此同時，我們也看到行業分化加劇，一方面是頭部酒企優勢強化，行業集中度進一步提升，但部分酒企則出現大幅度虧損，因此影響了行業的整體利潤。

2022年初，多地疫情反復，中國葡萄酒市場也受到不同程度的影響。從今年一季度的宏觀數據來看，中國進口酒市場呈現雙位數跌幅，1-3月，中國進口葡萄酒8.41萬噸，同比下降22%；進口額22.29億元人民幣，同比下降21%。但中國葡萄酒產量有所回升，1-3月累計產量達到8.4萬千升，同比增長44.8%。

另外，從已經公布2022年一季度財報的企業來看，莫高股份今年一季度實現營收2790.45萬元，同比下跌14.88%，凈利潤為-950.23萬元，同比下跌62.88%；ST通葡在今年一季度的凈利潤也出現虧損，為-3,98.60萬元，同比大跌763.32%。同時，怡園酒業發布了盈利警告公告。預計今年一季度除稅前溢利不少于200萬元，低于2021年同期820萬元水平。

可見，疫情影響猶在，2022年，中國葡萄酒產業想要持續保持增長，確實具備一定挑戰，但2021年市場的復蘇給了我們希望。